Para finales del mes de Noviembre
del pasado año del 2012 este activo se encontraba en medio de un fuerte huracán mediático
debido a que fue sobre la acción de esta compañía que se realizaron unos
importantes volúmenes en operaciones REPO (Operaciones que sirven para el
apalancamiento contra el mercado y en garantía se puede entregar una acción o
algún instrumento de renta fija, en vez de apalancarse con un establecimiento
de crédito; para el caso en mención fueron acciones). Lo triste del asunto fue
ver cómo se satanizó desde los diferentes medios de comunicación el instrumento
y por lo tanto la opinión pública encontró “razones” infundadas detrás de
micrófonos y escritorios con poca responsabilidad para abordar el tema de
dichas operaciones.
Buscando entonces quitarle el
azufre a esta acción de una compañía tan llena de historia como lo es la de
Fabricato, es que deseo afrontar este artículo con mucha responsabilidad y que
usted amigo lector encuentre juicios de valor que le permitan ver más allá de
lo que los medios de comunicación le puedan vender –me quiero alejar del mormo
con la que los medios pueden tratar la información y por lo tanto le recomiendo
leer “Medios
de comunicación, un alto precio por la desinformación”–. De esta manera
quiero que evaluemos los siguientes cuadros con la información financiera de la
empresa desde al año 2012:
Fuente:
Superfinanciera –Valora Inversiones –Cálculos Edubursatil
Si evaluamos inicialmente lo que
ha ocurrido con los ingresos vemos que estos se han disminuido en un -32.9%
desde el año 2012 hasta el cierre del año 2015 al pasar de $545.539 (cifras en
millones de Pesos) a $366.231 millones. Sin embargo, así como los ingresos han tenido
una notable reducción, los costos y gastos administrativos también se han
movido en esa misma dirección pero con mayor proporción. Para el ejercicio
vemos que los costos y gastos operacionales pasan de casi $600.000 millones a $350.315 millones,
lo que equivaldría a una caída aproximada del -41.3% para los mismos años en
evaluación (cifra que es mayor si la comparamos con la caída que afrontaron los ingresos). Tal y como se aprecia en los anteriores cuadros.
Fuente:
Superfinanciera –Valora Inversiones –Cálculos Edubursatil
Ahora bien, si evaluamos los
anteriores cuadros, vemos como tanto la utilidad operacional (Core-businnes)
como la utilidad neta muestran una franca recuperación con mayor constancia en
el último año de reportes financieros (me refiero al año 2015) frente a los
anteriores (2013 y 2014). Esto ha generado un impacto positivo sobre los
márgenes tal y como se aprecia en el siguiente cuadro, donde el margen
operativo pasa de -17.8% en el año de 2013 a un 4.3% en el año de 2015. Lo
mismo ocurre con el margen neto el cual pasa de un -24.7% en el año de 2013 a
un 9.7% en el año de 2015.
Así mismo es importante resaltar
que el tipo de cambio medio ha venido subiendo desde el año 2012 ($1.797) al
año 2015 ($2.939), lo que le ha permitido mejores resultados financieros a la
compañía –El tipo de cambio medio para el 2016 continua estando según
sondeo por encima de los $2.000 del año 2014 donde las cifras empezaron a
mostrar resultados positivos (Recomiendo leer “El
sector textil vive su cuarto de hora gracias a la devaluación” publicado
por la revista Dinero)– tal y como se ve en el siguiente cuadro, lo que
auguraría sostenibilidad potencial de las cifras:
Por todo lo anterior, viendo
estas cifras desde la perspectiva de un inversionista, no se podrían dejar pasar
por alto y por lo tanto, le permitiría tener un pequeño porcentaje en el portafolio a esta
empresa que muestra gestión favorables en sus números y que por lo tanto
existiría posibilidad de valor para quien quisiera tenerla dentro de sus activos. Así mismo, hoy en día este instrumento hace parte de la rueda de
alta liquidez (hay que mencionar también que este espacio lo ha ganado por la
salida de varios emisores del Registro Nacional de Valores y Emisores). También
deseo aclarar que este tipo de activos no es apto para aquellos inversionistas
que apenas inician su carrera como tal.
Por todo lo anterior y en medio
de tanto azufre que le han endosado a esta compañía, es que me puedo referir
como tal a este emisor como uno de los caídos que tiene condiciones para
resurgir en medio de una fiesta donde el GEA es quien se roba el show y se
queda por ahora con toda la atención. Pero insisto que quienes hacemos el
ejercicio completo de evaluar por nuestros propios derroteros de criterio de
inversión, evaluar compañías como esta sin estar dependiendo el view que le
puedan dar las diferentes firmas comisionistas de bolsa, porque en ocasiones
sus criterios pueden estar encontrados con sus alianzas comerciales.
Importante: Ahora que la acción de PREC saldría de la canasta del COLCAP se volvería a rebarajar la composición de la misma. Oportunidades que se deberán evaluar, pero seguro deberán ver los inversionistas activos que hace rato no ven.
Nota: Recuerde que el mercado de renta variable
(especialmente el de acciones) es un mercado de alto riesgo, por lo tanto, sólo
aquellos inversionistas que cuenten con este perfil de riesgo pueden tolerar
este tipo de instrumentos en sus portafolios. Así mismo, este artículo no es
una recomendación de compra sobre el instrumento.
Así pues, amigo lector le dejo este corto análisis de una compañía que ha perdido el afecto de muchos inversionistas por culpa de terceros mal intencionados (remitirse a la historia de los manejos en operaciones REPO por parte de Interbolsa) pero que allí está. Mostrando una gestión favorable en sus números que podrá darle mejor perfil para el futuro venidero. Recuerde que sólo aquellos inversionistas que trabajan directamente la información de las compañías serán los llamados a ver primero las oportunidades en posibles movimientos alcistas en las cotizaciones de dichos activos en el mercado secundario, sin esperar a que una Firma Comisionista les comparta su view de comprar para poder hacerlo.
Así pues, amigo lector le dejo este corto análisis de una compañía que ha perdido el afecto de muchos inversionistas por culpa de terceros mal intencionados (remitirse a la historia de los manejos en operaciones REPO por parte de Interbolsa) pero que allí está. Mostrando una gestión favorable en sus números que podrá darle mejor perfil para el futuro venidero. Recuerde que sólo aquellos inversionistas que trabajan directamente la información de las compañías serán los llamados a ver primero las oportunidades en posibles movimientos alcistas en las cotizaciones de dichos activos en el mercado secundario, sin esperar a que una Firma Comisionista les comparta su view de comprar para poder hacerlo.
Javier Andrés Alzate M
Trader-Coach-Fundador
EDUBURSÁTIL
Javier.alzate@edubursatil.com
http://edubursatil.blogspot.com.co/
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